Существует множество показателей для расчёта эффективности работы компании — натуральных, экономических и финансовых. К числу последних относится EBITDA или величина прибыли до выплаты процентов, налогов и амортизации. Чем он полезен инвесторам и как его правильно считать, расскажем в статье.
Что такое EBITDA простыми словами
EBITDA, в отличие от рентабельности и иных коэффициентов, считается в денежных показателях — в рублях, долларах, евро, и т.д. Сам по себе показатель не информативен, он раскрывается в сравнении. Например, отношение EBITDA к выручке, к затратам, к активам, к инвестициям, и т.д.
Как считается EBITDA (метод «сверху вниз»):
EBITDA = выручка - себестоимость продукции или услуг (без амортизации) - операционные расходы
Другой вариант расчёта EBITDA (метод «снизу вверх)»:
EBITDA =чистая прибыль + проценты по кредитам + амортизация + налог на прибыль
В обоих случаях расчёт будет правильным. EBITDA показывает собственнику количество денег, заработанных компанией на конкретный момент времени. Их теоретически можно отправить на выплату дивидендов.
Плюсы и минусы показателя
EBITDA не относится к числу стандартных параметров бухгалтерской, финансовой отчётности, поэтому его используют и интерпретируют по-разному. Первоначальная цель создания была помочь инвестору с анализом платёжеспособности компании. И исходя из этого, у него сложились свои преимущества и недостатки.
| Плюсы EBITDA | Минусы EBITDA |
|---|---|
| Очищен от влияния разных систем налогообложения и ставок налога на прибыль | Не учитывает оборачиваемость активов |
| Удобен при сравнении различных компаний из одной отрасли | Не учитывает инвестиции в производство |
| Можно применять при кредитном и финансовом анализе | Не учитывает большую нагрузку по долгам и повышенный процент износа |
| Позволяет оценить объём долга, который может покрыть компания | Показатель может меняться в зависимости от применяемой методики расчёта |
| Даёт возможность быстрой оценки эффективности компании | Не содержит информации об источниках дохода |
С течением времени для организаций разных отраслей экономики появились модернизированные версии показателя, учитывающие особенности ведения бизнеса. Например, компании-девелоперы применяют показатель EBITDAR (EBITDA + затраты на аренду), в активоёмких отраслях (в частности, транспортные компании), используют EBITDA + затраты на лизинг.
Как рассчитать EBITDA
Как уже было сказано, это не обязательный параметр расчёта, и компании могут применять собственные формулы и методики исчисления. Идти в расчётах можно сверху вниз (по балансу), либо снизу вверх (как принято в МСФО).
Формула расчёта по балансу
EBITDA = прибыль от операционной деятельности + начисленная амортизация основных средств + начисленная амортизация нематериальных активов
Основной доход компании — операционная прибыль. К ней добавляются расходы на амортизацию ОС и НМА. Расчёт очень прост и понятен — инвесторы и акционеры видят полную картину финансового состояния.
Пример расчёта
ООО «Прогресс» имеет следующий отчёт о финансовых результатах за 2021 год:
| Показатели | Сумма, тысяч рублей |
|---|---|
| Выручка от реализации продукции | 150 000 |
| Себестоимость реализованной продукции | -86 000 |
| в том числе амортизация ОС и НМА | -5 000 |
| Валовая прибыль | 64 000 |
| Коммерческие расходы | -18 000 |
| Управленческие расходы | -15 000 |
| Операционная прибыль | 31 000 |
Показатель EBITDA по итогам 2021 года составит 36 000 тысяч рублей (150 000 - 86 000 + 5 000 - 18000 - 15000).
Формула расчёта по МСФО
EBITDA = чистая прибыль + процентные платежи + налоги на прибыль компании + амортизация ОС и НМА
При данных вычислениях нужно отталкиваться от финального показателя — величины чистой прибыли компании. К ней последовательно добавляются некоторые из вышестоящих статей расходов. Минус этого расчёта — в возможности манипулировать показателями и применять различные методики счёта.
Здесь необходимо учитывать расходы, которые носят единичный характер, (валютные колебания, оценка активов, и т.д) — они тоже должны включаться в расчёт. В этом случае к анализу EBITDA прикладывают пояснения.
Пример расчёта
Продолжим с показателями ООО «Прогресс»:
| Показатели | Сумма, тысяч рублей |
|---|---|
| Выручка от реализации продукции | 150 000 |
| Себестоимость реализованной продукции | -86 000 |
| в том числе амортизация ОС и НМА | -5 000 |
| Валовая прибыль | 64 000 |
| Коммерческие расходы | -18 000 |
| Управленческие расходы | -15 000 |
| Операционная прибыль | 31 000 |
| Прочие доходы (Переоценка ОС и НМА) | 8 000 |
| Прочие расходы | -11 000 |
| Курсовые разницы | -3 000 |
| Прибыль до налогообложения | 25 000 |
| Налог на прибыль 20% | -5 000 |
| Чистая прибыль | 20 000 |
По этой методике расчёта EBITDA в 2021 году будет равняться 36 000 тысяч рублей. (20 000 + 5 000 + 3 000 + 11 000 - 8000 + 5 000).
Рентабельность по EBITDA
Относительный показатель, который характеризует прибыльность компании по показателю EBITDA. Считается по формуле:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж х 100%
В примере с ООО «Прогресс» рентабельность EBITDA составит:
EBITDA margin = 36 000 / 150 000 х 100% = 24%.
Сам по себе показатель рентабельности EBITDA не даёт исчерпывающей информации инвестору — необходимо сравнивать его со средними показателями по отрасли и конкурентами. Тем не менее он будет полезен вместе с дополнительными индикаторами финансового состояния и устойчивости компании.
В заключение стоит отметить, что показатель EBITDA в своей отчётности применяют в основном крупные российские компании и холдинги, чьи акции торгуются на международных биржах и в число их собственников входят иностранные инвесторы (например, Сбербанк, Газпром, Роснефть, и т.д). Все остальные субъекты экономики редко его используют при финансовом анализе своей деятельности.
Часто задаваемые вопросы
Нет, не может. Рентабельность — это относительный показатель, который считается в процентах. При этом сам показатель EBITDA может быть меньше нуля. Это означает, что компания несёт убытки уже от ведения основной (операционной) деятельности.
Хороший индикатор — соотношение суммы долга к сумме EBITDA (DEBT / EBITDA). Он показывает, сколько нужно заработать прибыли фирме, чтобы полностью расплатиться по своим долгам. Если долг превышает EBITDA в 4 раза, то компания считается перекредитованной и финансово неустойчивой.
